养猪人必看，，，，，，，，2026年猪价走势深度研报

2025-12-11 10:40

目前，，，，，，，，生猪行业仍处于周期性深度探底中，，，，，，，，产能去化超预期但短期价值仍承压，，，，，，，，2026年下半年有望迎来趋向性回转。。。。。。业内专家基于最新数据，，，，，，，，预计2026年生猪均价14.9元/公斤，，，，，，，，较2025年上涨5.1%。。。。。。

主题概想：能繁母猪产能去化过程显著加快，，，，，，，，10月末能繁母猪存栏降至3990万头，，，，，，，，时隔17个月沉回4000万头以下，，，，，，，，单月去化45万头，，，，，，，，去化速度超0.8%。。。。。。这一数据标志取行业供需拐点在邻近。。。。。。短期供给压力依然巨大，，，，，，，，12月全国生猪出栏量预计达7200-7300万头，，，，，，，，同比增长2.5%-3.0%。。。。。。规模企业为实现年度指标集中出栏，，，，，，，，叠加二次育肥猪源开释，，，，，，，，供给端压力将持续至春节前。。。。。。消费端需要疲软，，，，，，，，市场对猪肉消费占比从2024年的58.3%降至2025年的54.2%，，，，，，，，禽肉、牛羊肉代替效应显著。。。。。。传统腌腊需要受健全饮食观点影响逐年降落，，，，，，，，"旺季不旺"特点显著。。。。。。政策调控持续加码，，，，，，，，农业村落部审议通过《关于加强产能综合调控推进生猪产业高质量发展的定见》，，，，，，，，要求25家头部企业2026年1月底前计算调减100万头能繁母猪。。。。。。

一、产能去化超预期，，，，，，，，供需拐点邻近

1.1 能繁母猪存栏量加快降落

2025年10月末，，，，，，，，全国能繁母猪存栏量降至3990万头，，，，，，，，较9月末的4035万头削减45万头，，，，，，，，环比降幅达1.1%，，，，，，，，时隔17个月沉新回到4000万头以下。。。。。。这一数据的沉要性在于，，，，，，，，能繁母猪存栏量是决定将来10-12个月商品猪供给量的主题指标，，，，，，，，其大幅降落预示着2026年下半年生猪供给将出现内容性收缩。。。。。。

1.2 规模唬唬�；；；；；笠挡艿髡�

在政策压力和市场倒逼的双沉作用下，，，，，，，，头部养殖企业纷纷加快产能调整措施。。。。。。牧原股份的调整最为激进，，，，，，，，能繁母猪存栏从最高的362.1万头降至9月末的330.5万头，，，，，，，，已提前实现32万头的调减指标，，，，，，，，相当于削减900万头肥猪供给。。。。。。公司明确暗示短期内不再新增母猪，，，，，，，，显示出坚定的去产能刻意。。。。。。

1.3 生猪存栏和出栏情况

只管能繁母猪存栏量鄙人降，，，，，，，，但由于生猪出产的周期性特点，，，，，，，，短期内生猪存栏量仍在增长。。。。。。2025年三季度末，，，，，，，，全国生猪存栏量达43680万头，，，，，，，，同比增长2.3%。。。。。。这意味着2026年上半年的生猪供给压力依然较大。。。。。。

二、需要端持续疲软，，，，，，，，消费结构深度调整

2.1 屠宰量和消费需要近况

2025年11月，，，，，，，，全国生猪定点屠宰企业屠宰生猪3834万头，，，，，，，，环比增长7.0%，，，，，，，，同比增长26.2%。。。。。。从1-9月累计数据看，，，，，，，，全国生猪定点屠宰企业计算屠宰生猪3.23亿头，，，，，，，，同比增长19.6%。。。。。。表表上看，，，，，，，，屠宰量的大幅增长似乎批注消费需要在增长，，，，，，，，但深刻分析会发现，，，，，，，，这种增长重要是由供给端的放量推动，，，，，，，，而非需要端的真正复苏。。。。。。

2.2 季节性需要启动缓慢

进入11月，，，，，，，，本应是南方腌腊、北方冬季猪肉消费的传统旺季，，，，，，，，但今年的情况显著不及预期。。。。。。传统11月南方腌腊、北方冬季猪肉消费旺季未如期启动，，，，，，，，鲜品猪肉以日常需要为主，，，，，，，，不足增量。。。。。。居民游览与表出就餐削减压造了集团消费，，，，，，，，主流屠宰场鲜品出货量较10月下旬降落8%-12%。。。。。。

2.3 冻品库存高企

冻品库存高企是当前猪肉市场的另一个凸起问题。。。。。。截至11月26日，，，，，，，，冻品库存已达30天，，，，，，，，远超正常水平10天。。。。。。唬唬�；；；；；薄⒒赜蚨称房獯娲�120万吨，，，，，，，，按目前市场消化速度，，，，，，，，消化周期超18个月。。。。。。这种高库存不仅占用了大量资金，，，，，，，，也对现货价值形成了持续压造。。。。。。

2.4 猪肉进口量降落

值妥贴心的是，，，，，，，，2025年猪肉进口量出现了显著降落。。。。。。凭据海关总署数据，，，，，，，，2025年1-10月中国累计进口猪肉86万吨，，，，，，，，较去年同期削减3.3%。。。。。。其中9月进口量仅为8.01万吨，，，，，，，，环比削减2.0%，，，，，，，，陆续4个月环比削减，，，，，，，，同比削减22.5%，，，，，，，，为近19个月至少进口量。。。。。。此表，，，，，，，，受西班牙疫情影响，，，，，，，，我国还暂停了西班牙12家肉企的猪肉进口。。。。。。

三、政策调控持续加码，，，，，，，，行业格局加快沉塑

3.1 产能调控政策升级

2025年11月21日，，，，，，，，农业村落部召开部常务会议，，，，，，，，审议并准则通过《关于加强产能综合调控推进生猪产业高质量发展的定见》。。。。。。这是继9月16日生猪产能调控企业座谈会之后，，，，，，，，政策层面的又一沉大行动。。。。。。唬唬�；；；；；嵋橐�，，，，，，，，要加强生猪产能综合调控，，，，，，，，加快构建供需动态适配、规模结构合理、产业链协同提升的生猪产业高质量发展格局。。。。。。

新政策的主题内容蕴含几个方面：第一，，，，，，，，动态调整能繁母猪正常保有量指标。。。。。。农业村落部将全国能繁母猪正常保有量指标从4100万头调整为3900万头，，，，，，，，并设置了绿色合理区间为正常保有量的92%-105%，，，，，，，，低于92%或高于105%将触发相应调控措施。。。。。。这一调整越发切近当前的市场现实，，，，，，，，也为产能调控提供了明确的量化尺度。。。。。。第二，，，，，，，，强化出栏体沉管控。。。。。。2025年初部企业将出栏均沉从130公斤压减至120公斤，，，，，，，，相当于削减2%的猪肉市场供给，，，，，，，，有效遏造了价值的非理性着落。。。。。。政策要求整年持续维持120公斤的出栏均沉尺度，，，，，，，，严禁因短期价值回升再次提逾越栏体沉。。。。。。第三，，，，，，，，严控二次育肥。。。。。。政策明确并细化了"严打二次育肥"的具体措施，，，，，，，，强化流通端管控。。。。。。这是针对前期二次育肥侵扰市场秩序的沉要行动，，，，，，，，有助于不变市场供给节拍。。。。。。第四，，，，，，，，加强监测预警和逆周期调节。。。。。。政策要求加强出产和市场监测预警，，，，，，，，提早发展逆周期调节，，，，，，，，预防产业出现大幅颠簸。。。。。。这批注治理层已经意识到猪周期的风险性，，，，，，，，试图通过政策伎俩滑润周期颠簸。。。。。。

3.2 储蓄肉收储托底市场

面对猪价的持续低迷，，，，，，，，国度通过储蓄肉收储来不变市场预期。。。。。。2025年11月24-27日，，，，，，，，中央储蓄冻猪肉进行了三批收储和二批出库的等量轮换，，，，，，，，收储总量9000吨，，，，，，，，出库总量9000吨。。。。。。具体铺排为：11月25日收储3200吨，，，，，，，，11月27日收储4000吨和西藏专项收储1800吨；；；；；；；；11月24日出库2500吨，，，，，，，，11月26日出库6500吨。。。。。。

3.3 金融支持政策优化

在加强产能调控的同时，，，，，，，，当局也在优化金融支持政策，，，，，，，，援手养殖户度过难关。。。。。。生猪养殖场户贷款贴息补助领域从年出栏5000头以上调整为500头以上，，，，，，，，大幅降低了政策门槛，，，，，，，，让更多中幼养殖户受益。。。。。。

金融支持政策的重要内容蕴含：第一，，，，，，，，扩大抵押物领域。。。。。。激励银行将切合划定的地皮经营权、养殖圈舍、大型养殖机械和生猪活体纳入可抵押品目录。。。。。。出格是生猪活体抵押的推广，，，，，，，，通过"物联网+活体抵押"模式，，，，，，，，利用电子耳标、智能项圈等技术实现畜禽资产的精正确权、动态监管，，，，，，，，将活体从"账表资产"转化为可抵押、可流转的金融资产。。。。。。第二，，，，，，，，优化信贷产品结构。。。。。。针对生猪产能调控等沉点工作，，，，，，，，设计与养殖周期、回款节拍相匹配的中持久贷款，，，，，，，，推出无还本续贷、循环贷等产品，，，，，，，，缓解养殖主体的资金周转压力。。。。。。第三，，，，，，，，提高风险容忍度。。。。。。成立健全金融机构生猪产业贷款尽职免责和激励约束机造，，，，，，，，提高不良贷款容忍度，，，，，，，，有针对性地对生猪养殖企业加大信贷担保支持力度。。。。。。第四，，，，，，，，支持直接融资。。。。。。支持生猪养殖企业通过刊行股乒禺券等发展直接融资。。。。。。这为大型养殖企业提供了更多的融资渠路，，，，，，，，有助于其在行业低谷期维持正常运营。。。。。。

3.4 环保和产业政策调整

环保政策的趋严也是推动产能去化的沉要成分。。。。。。生态环境部将生猪养殖场环保查抄频次从"季度查抄"提升至"月度抽查"，，，，，，，，对粪污处置不达标企业，，，，，，，，直接暂停其生猪出栏检疫登记资格，，，，，，，，倒逼低效产能退出。。。。。。这种严格的环保监管，，，，，，，，加快了中幼散户的退出过程。。。。。。

在产业政策方面，，，，，，，，财政部要求全面取缔"生猪出栏量补助""新建养殖场基础设施补助"等易刺激产能增长的政策，，，，，，，，处所当局已启动存量补助排查，，，，，，，，预计10月底前实现现有违规补助算帐。。。。。。这一政策调整彻底扭转了从前"激励增产"的导向，，，，，，，，转向"节造总量、优化结构"。。。。。。

四、成本压力与盈利分化

4.1 饲料成本变动

饲料成本是生猪养殖成本的最大组成部门，，，，，，，，占比超过50%。。。。。。2025年11月，，，，，，，，饲料原料价值出现分化走势。。。。。。全国玉米均匀价值为2.43元/公斤，，，，，，，，环比着落0.4%，，，，，，，，同比上涨3.0%；；；；；；；；豆粕均匀价值为3.29元/公斤，，，，，，，，环比吃旖，，，，，，，，同比着落2.4%。。。。。。从具体数据看，，，，，，，，11月24日全国玉米均价为2345.5元/吨，，，，，，，，较11月21日降落4.5元/吨，，，，，，，，一连11月以来的震荡回落态势。。。。。。豆粕价值颠簸较大，，，，，，，，11月24日全国豆粕均价为3176元/吨，，，，，，，，环比着落0.62%，，，，，，，，一连9月以来的弱势震荡格局。。。。。。期货市场上，，，，，，，，豆粕2601合约在3012-3073元/吨区间颠簸。。。。。。

4.2 养殖成本结构分析

凭据《2025年中国生猪养殖成本收益分析汇报》，，，，，，，，一头猪的出栏成本可拆解为四大模浚浚�？？？椋�饲料成本：占比超过50%，，，，，，，，按当前价值推算约1285元/头。。。。。。人为成本：规模唬唬�；；；；；沓∪司垦看�500头，，，，，，，，人为成本约200元/头；；；；；；；；散养户因效能低下，，，，，，，，人为成本可能翻倍，，，，，，，，达到400元/头。。。。。。其他成本：蕴含兽药保健20元/头、水电40元/头、设备折旧、财政用度等。。。。。。综合推算，，，，，，，，散养模式下养殖成本约2375元/头，，，，，，，，规模唬唬�；；；；；吵杀驹�2183元/头。。。。。。折算成公斤成本，，，，，，，，行业均匀养殖成本约在13元/公斤，，，，，，，，大型企业的成本可节造在12元/公斤左右，，，，，，，，散户的养殖成本通常在14至15元/公斤。。。。。。头部企业的成本优势显著。。。。。。

以牧原股份为例，，，，，，，，公司2025年10月生猪养殖齐全成本为11.3元/公斤，，，，，，，，环比降落近0.3元/公斤，，，，，，，，重要因用度摊销降落和出产成就改善。。。。。。牧原育肥猪齐全成本从2025年1月的13.1元/公斤降至5月的12.2元/公斤，，，，，，，，显示出持续的成本降落趋向。。。。。。成本节造能力的差距在加剧行业分化。。。。。。头部企业通过全产业链布局（如饲料自供、智能化养殖）将成本节造在12元/公斤以下，，，，，，，，而中幼养殖户成本普遍高于14元/公斤。。。。。。在当前猪价水平下，，，，，，，，这种成本差距直接决定了企业的生计能力。。。。。。

4.3 行业盈利情况恶化

在猪价持续低迷和成本刚性的双沉压力下，，，，，，，，生猪养殖行业的盈利情况急剧恶化。。。。。。凭据最新数据，，，，，，，，截至11月28日，，，，，，，，自繁自养生猪养殖利润吃亏147.99元/头，，，，，，，，较前一周的吃亏135.90元/头进一步扩大；；；；；；；；表购仔猪养殖的吃亏更为严沉，，，，，，，，单头吃亏达到248.82元。。。。。。

五、2026年猪价走势瞻望

5.1 情景分析框架

基于对供需根基面、政策调控、成本变动等多维度的分析，，，，，，，，我们构建了三种情景来预测2026年的猪价走势：乐观情景（概率30%）：产能去化超预期，，，，，，，，2026年1月底前25家头部企业实现100万头能繁母猪调减指标，，，，，，，，加上散户加快退出，，，，，，，，能繁母猪存栏量急剧降落至3900万头以下。。。。。。需要端出现超预期复苏，，，，，，，，猪肉消费占比止跌回升，，，，，，，，传统旺季效应显著。。。。。。在此情景下，，，，，，，，2026年猪价将出现"V"型走势，，，，，，，，一季度探底后急剧反弹，，，，，，，，整年均价达到16-17元/公斤，，，，，，，，四时杜仔望突破18元/公斤。。。。。。 中脾气景（概率50%）：产能去化按打算推动，，，，，，，，能繁母猪存栏量稳步降落，，，，，，，，但速度相对和善。。。。。。需要端维持当前态势，，，，，，，，猪肉消费占比持续缓慢降落，，，，，，，，但季节性需要仍能提供肯定支持。。。。。。政策调控维持定力，，，，，，，，既不会过度刺激也不会放松管控。。。。。。在此情景下，，，，，，，，2026年猪价出现"前低后高"走势，，，，，，，，上半年在10.6-12元/公斤区间震荡，，，，，，，，下半年逐步回升至13-15元/公斤，，，，，，，，整年均价14.9元/公斤。。。。。。 消极情景（概率20%）：规模唬唬�；；；；；笠滴茨苣谌菪约醪�，，，，，，，，能繁母猪存栏量降落缓慢，，，，，，，，仍维持在4000万头以上。。。。。。需要端持续疲软，，，，，，，，猪肉消费占比加快降落至50%以下，，，，，，，，代替品冲击加剧。。。。。。政策调控成效不及预期，，，，，，，，市场陷入持久低迷。。。。。。在此情景下，，，，，，，，2026年猪价将持续在成本线以下徘徊，，，，，，，，整年均价仅12-13元/公斤，，，，，，，，部门时段可能跌破11元/公斤。。。。。。

5.2 分季度价值预测

凭据中脾气景的分析框架，，，，，，，，我们对2026年各季度的猪价走势进行具体预测：

一季度（1-3月）：整年价值低谷期

1月份：春节前集中出栏叠加消费需要回落，，，，，，，，猪价探至整年最低点，，，，，，，，预计10.6-11元/公斤；；；；；；；；

2月份：春节效应短暂提振，，，，，，，，但供给压力依然巨大，，，，，，，，价值在11-11.5元/公斤区间震荡；；；；；；；；

3月份：消费进入淡季，，，，，，，，价值持续承压，，，，，，，，但随着能繁母猪去化成效逐步显露，，，，，，，，着落空间有限，，，，，，，，预计11-11.8元/公斤。。。。。。

二季度（4-6月）：筑底企稳期

4月份：传统消费淡季，，，，，，，，但前期压栏大猪根基出清，，，，，，，，供给压力有所缓解，，，，，，，，价值在11.4-12元/公斤区间震荡；；；；；；；；

5月份：养殖端吃亏严沉，，，，，，，，部门养殖户起头惜售，，，，，，，，叠加五一假期需要，，，，，，，，价值幼幅反弹至11.8-12.2元/公斤；；；；；；；；

6月份：高温气象抑造消费，，，，，，，，但产能去化成效起头显露，，，，，，，，供需关系边际改善，，，，，，，，价值维持在12-12.4元/公斤。。。。。。

三季度（7-9月）：趋向回转期

7月份：进入消费淡季，，，，，，，，但产能去化成效显著，，，，，，，，供给显著削减，，，，，，，，价值起头趋向性上涨，，，，，，，，预计12.4-12.8元/公斤；；；；；；；；

8月份：高温持续，，，，，，，，但学生开学带来需要增量，，，，，，，，价值持续上涨至12.8-13.2元/公斤，，，，，，，，可能创年内新高；；；；；；；；

9月份：中秋国庆备货启动，，，，，，，，消费需要显著增长，，，，，，，，价值维持高位，，，，，，，，在13-13.5元/公斤区间。。。。。。

四时度（10-12月）：高位震荡期

10月份：消费需要维持旺盛，，，，，，，，供给持续偏紧，，，，，，，，价值维持在13.5-14元/公斤价值；；；；；；；；

11月份：传统腌腊旺季，，，，，，，，但思考到消费习惯变动，，，，，，，，旺季效应有限，，，，，，，，价值13.8-14.3元/公斤；；；；；；；；

12月份：岁暮消费顶峰，，，，，，，，叠加春节成分，，，，，，，，价值有望达到14.5-15元/公斤，，，，，，，，靠近16.5元/公斤的预期指标。。。。。。

（作者：刘路军）

起源：中国猪业

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